FSMA paste al eerder banning toe in unit linked levensverzekeringen

Het FSMA krijgt binnenkort het recht om bepaalde producten te bannen als onderliggende waarde in tak 23. Dat geldt zowel voor binnenlandse als voor buitenlandse verzekeringsmaatschappijen. De regelgever gaat ook meteen gebruik maken van dat recht. Life settlements is het eerste vehikel dat niet meer mag gebruikt worden als commercieel product. Maar in een adem werden ook hout en wijn genoemd. Voor de exacte bepalingen van de banning is het nog even wachten maar op basis van de uitspraken en de voorbeelden die circuleren is de impact van de maatregel niet te onderschatten in de Belgische markt.

Ondertussen blijkt echter dat er al eerder een banning gebeurde. Nobles Crus van Elite Advisers werd einde 2012 al verboden voor unit linked constructies.

Teakplantages

Het was een tijdje  trendy bij een bepaald segment van makelaars om uit te pakken met beleggingen in teakplantages. Het product werd zelfs in een duurzaam label gewikkeld met het argument dat het enkel om door de mens aangeplante bossen ging. De belegging zou ook perfect veilig zijn. Enkel een zware storm kon de bossen aantasten en die schade was verzekerd. De afname van het hout was door de tuinhype in het Westen gegarandeerd.

De belangrijkste promotor van tak 23 fondsen met hout, of meer bepaald teakplantages er in, was de verkoopsorganisatie Jay Enterprises. Zij verpakten de Luxemburgse sicav Global Forestry Capital en verdeelden dat hoofdzakelijk via de makelaarsnetwerken rond de Belgische Financiële Dienst. Toen dat netwerk in faling ging stopten ook de activiteiten van Jay Enterprises.

Maar daarmee stopt de promotie van het product niet. Op de website van de sicav staan nog een aantal verzekeringsmaatschappijen vermeld die het product distribueren. Daar staan ook een reeks maatschappijen bij die momenteel nog commercieel actief zijn in België: Hansard Global Plc, Lombard International Assurance S.A. Luxembourg Office, Nucleus Life AG, Private Insurer, Quantum Life en SEB Life International.

Wijn, juwelen en horloges

Het heeft er alle schijn van dat speculatieve waarden zoals wijn, horloges, manuscripten, munten, oldtimerwagens en exclusieve juwelen onder de regels voor banning zullen vallen. De Luxemburgse fondsenpromotor Elite Advisers focust zich daar volledig op en de omvang van dat bedrijf is nog van een heel andere orde. Elite Advisers werd in 2007 opgericht door Miriam Mascherin-Wilson en Michel Tamisier. Wilson kende de Belgische markt erg goed. Zij had jarenlang het toen snelgroeiende succesfonds Carmignac gepromoot in onze markt. Ze staat ook bekend als iemand met veel knowhow en ze combineert dat met een stijlvolle aanpak. De snelle groei van het bedrijfje stond dus in de sterren geschreven.

topwijnenElite Advisers is momenteel een dakfonds met drie compartimenten. Nobles Crus belegt in zeldzame wijnen, Precious Time in uurwerken en Divine Jewels in juwelen. Het uitgangspunt is dat de waarde van die goederen gegarandeerd oplopen. Achter die aanpak schuilt een ganse industrie. De waarden die in het fonds zitten worden bijvoorbeeld effectief aangekocht. Ze moeten daarna veilig en in perfecte omstandigheden worden bewaard. Naast de luchthaven van Luxemburg stad wordt momenteel Luxemburg Freeport gebouwd. Dat is een opslagplaats speciaal bedoeld voor dergelijke goederen. De site wordt beschouwd als taksvrije zone waardoor er geen import-export taksen moeten geregeld worden.

Klik hier voor de website van Luxemburg Freeport

In april 2012 organiseerde Elite Advisers een vergadering voor een tweehonderdtal makelaars en klanten in de Cercle de Lorraine in Brussel. Wilson gaf toen aan dat er 76 miljoen euro belegd was in Nobles Crus. Voor Precious Time gaf ze geen cijfers maar voor Divine Jewels, dat toen amper drie maanden bestond, citeerde ze een cijfer van 7,5 miljoen dollar.

Klik hier voor de beelden van de vergadering van Elite Advisers.

In juni 2013 kreeg Nobles Crus liquiditeitsproblemen. Een aantal grote klanten vroegen hun investering op nadat er twijfels rezen over de waarderingsmethodes die ze toepasten op hun unieke flessen. Het fonds had onvoldoende liquiditeiten om die opvragingen te doen. Dergelijke boetiekfondsen die in moeilijker realiseerbare activa beleggen hebben vaak een maximumdrempel voor kapitaalsopvragingen van 5% van de assets . Als er meer aanvragen komen kan het fonds de opvraging weigeren. Dat is exact wat de Luxemburgse waakhond CSSF medio 2013 aan Elite Advisers oplegde. Een fonds waarvan de liquiditeit is opgeschort verliest echter snel het vertrouwen van de markt waardoor er geen nieuwe instroom van kapitaal meer komt.

Oprichter Miriam Mascherin laat ons op 28.03.2014 per email weten dat het FSMA einde 2012 al maatregelen nam om Nobles Crus te bannen in unit linked producten.  

Klik hier voor de website van Elite Advisers

 

Een sluipend drama

Een fondsenboetiek die momenteel zijn gamma heeft opgeschoond is Dominion. Zij hebben een aantal jaren geleden echter massaal de DX-fondsen verkocht in België. Dat gebeurde in een mantel van Ierse levensverzekeringspolissen. De DX-fondsen belegden in zogenaamde with profit bonds. Dat zijn Britse levensverzekeringen waarvan het beleggingsbeleid vrij duister is. Dominion had echter het sublieme idee om twee reeksen fondsen aan te bieden waarin een hefboom zat. Er werden dus polissen gekocht met geleend geld. In de periode net voor de financiële crisis kwamen heel wat with profits in problemen. Dat reflecteerde in uitvergrote cijfers in de koersen van de DX-fondsen. Heel wat mensen in DX2, de meest riskante fondsenreeks met dubbele hefboom, hebben hun kapitaal integraal zien verdampen. De omzet van Dominion in België was enorm omdat ze commissies betaalden die boven 10% lagen. Daarnaast kon de makelaar nog commissie pakken in de verzekeringsmantel. Er werd dus zwaar geld verdiend om Dominion en was in die tijd een goede motivator voor snelle omzet.

We citeren het voorbeeld van Dominion omdat de opsomming van toxische waarden die nu bekend is in de richting gaat van verhandelbare waarden. In het geval van de DX-fondsen gaat het echter om een financiële techniek die de poliswaarde vernietigt.

Opportuniteiten

De lage rentevoeten wegen momenteel op de productie van tak 21. Heel wat makelaars en maatschappijen evolueren daarom opnieuw naar tak 23. De productie in fondsgerelateerde levensverzekeringen heeft nooit stil gelegen maar een belangrijk gedeelte ervan was verschoven naar buitenlandse maatschappijen. Dat zal ook niet weg vallen. De Luxemburgse wetgeving bijvoorbeeld, geeft technisch nog steeds meer beweginsgruimte voor vermogensplanning dan de Belgische, zonder daarom in ethisch bediscussieerbare constructies te belanden.

De regels op banning en de verplichte kwaliteitslabels zullen dat overigens nog meer in een correcte context plaatsen. Voor de Belgische maatschappijen betekent de nieuwe regelgeving een unieke kans. Ze kunnen binnen een juridisch en ethisch correct kader met creatieve tak 23 oplossingen naar de distributie komen. Het momentum voor een revival van de levensverzekering is nog nooit zo groot geweest.

Directeur FSMA Henk Becquaert geeft een uitvoerige uiteenzetting over de nieuwe regels tijdens  FUTURE OF LIFE INSURANCE | Leuven | 11.03.2014 & 12.03.2014

Geef een reactie

Vul je gegevens in of klik op een icoon om in te loggen.

WordPress.com logo

Je reageert onder je WordPress.com account. Log uit /  Bijwerken )

Google photo

Je reageert onder je Google account. Log uit /  Bijwerken )

Twitter-afbeelding

Je reageert onder je Twitter account. Log uit /  Bijwerken )

Facebook foto

Je reageert onder je Facebook account. Log uit /  Bijwerken )

Verbinden met %s

Deze site gebruikt Akismet om spam te bestrijden. Ontdek hoe de data van je reactie verwerkt wordt.